2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續上調出廠價格后，東方證券預計二季度盈利將有所回升。
海關總署近日發布今年一季度我國外貿進出口情況。據海關統計，1至3月，我國進出口總值6178.5億美元，比去年同期增長44.1%。其中出口3161.7億美元，增長28.7%;進口3016.8億美元，增長64.6%;貿易順差為144.9億美元，減少76.7%。
行業現狀：為應對百年一遇的金融危機，我國在2008年年底啟動了四萬億投資計劃，根據項目周期推算，2009年一季度是項目申報審批和落實資金階段，二季度進入前期土地平整動遷，三季度、四季度開始陸續有項目進入開工期。2009年工程機械行業的銷售也是從二季度起步，三季度開始進入高速增長，這基本與四萬億投資的工程項目進展周期相吻合。由于三季度是南方地區的梅雨季節，四季度是北方地區的嚴寒冬季，這必然影響部分工程項目的正常進展，因此，今年上半年仍將有大量的四萬億投資項目進入開工施工階段，再加上去年新開工項目的延續施工規模，其必然拉動工程機械行業持續保持旺銷態勢。另外，國內經濟持續回暖也導致煤炭等下游需求快速恢復，進而拓展了行業持續高增長的想象空間。
同時，區域經濟振興和重點工程是行業需求的重要支撐。盡管今年國內固定資產投資增速不會再有去年30%以上的高增長水平，但中西部城鎮化進程的推進，包括海西建設、廣西區域、皖江經濟區域等振興規劃，加上國家、省、市的一批已經開工和即將開工的重點工程建設，市場預計2010年不需要房地產投資和工業投資拉動，我國固定資產投資就將完成20%以上的增長水平，因此，區域經濟和重點工程將是2010年行業需求的重要支撐。雖然進入下半年將面臨結構性調整與信貸趨緊的壓力，但區域經濟振興和重點工程建設有望支撐行業保持一定的增長水平，預計2010年行業增速約20%。
鋼鐵價格上漲出口激增板材機會好于長材
出口數據：今年一季度，我國鋼坯及粗鍛件出口600萬美元，同比增長258.2%，排在出口額同比增長前列，鋼材出口672952.9萬美元，同比增長13.7%。
行業現狀：節后鋼材社會庫存量逐步回落。隨著節后下游需求的逐步轉旺，鋼材的社會庫存出現向下的拐點，已連續四周呈現下降的趨勢，但其相對量仍處于相對較高的水平，給鋼價的繼續上行形成較大的障礙。
鋼價持續上漲，板材走勢強于長材。國內鋼價已保持了連續數周的上漲勢頭，且國內板材類產品價格的漲幅高于長材類產品的價格漲幅。
上游原料價格上漲，下游需求穩中有升。鐵礦石價格瘋狂上漲，房屋新開工面積繼續增加，基礎設施建設拉動鋼材需求，一季度汽車產銷增速雙超70%，家用電器政策效應更加凸顯，上半年鋼材出口將繼續反彈。
產量再創新高，應加快淘汰落后產能。2月我國粗鋼日均產量已高達179.85萬噸，再創歷史新高，折合年化粗鋼產量為6.47億噸，產能過剩的情況依然比較嚴峻。近期工信部再次提出要加大淘汰落后產能的力度，通過市場倒逼機制，依法引導鋼鐵企業淘汰落后產能。
2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續上調出廠價格后，東方證券預計二季度盈利將有所回升。
投資策略：東方證券預計2010年鋼鐵行業盈利將低位水平繼續改善，但盈利分化明顯。目前推薦的公司屬性主要基于產品結構優勢、成本優勢和區域優勢，重點推薦：大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。
華泰聯合證券表示，持續推薦資源主題為主導，偏好于擁有礦石資源優勢的酒鋼、凌鋼，及集團以優惠價格供給鐵礦石的太鋼不銹，同時，亦可以更多關注武鋼等主要出口鋼企情況。
東吳證券則向下調低行業評級至“中性”。今年一季度，鋼鐵板塊大幅跑輸于大盤行情。目前板塊的pb值為1.96，依然處于所有板塊的較低位，但鋼鐵股pb與a股pb的比值為0.55，略低于歷史均值水平0.64，只在一定程度上具有估值優勢。目前行業還存在諸如鐵礦石談判結果、庫存高企、鋼價上行能否由成本推動轉移為需求拉動以及產業政策等方面的不確定性，暫時把行業評級由“增持”調低至“中性”。
家電內外銷售形勢良好行業投資價值顯現
出口數據：今年一季度，電器及電子產品出口758.9億美元，同比增長34.5%。在海關總署網站提供的2010年03月國內出口重點商品量值表中還顯示出彩電實現出口金額同比增長48.2%的高速增長。
行業現狀：銀河證券新研究報告顯示，液晶電視行業是家電行業中銷售增速特別快的子行業。自2006年以來，行業保持了兩位數的高速增長，2009年國內液晶電視銷售達到2430.75萬臺，銷售增速達到87.16%，2010年1月份銷售增長速度更是高達88.02%，呈現顯出快速增長的態勢，同時，也看到出口依然在快速的增長。隨著消費升級的持續，國家推動消費戰略的執行，推動液晶彩電行業增長的驅動力依然存在，未來3年液晶彩電行業都將保持較快的增長速度。
2010年一季報業績展望：中金公司表示家電企業一季度營業收入仍然持續去年下半年的高速同比增長，但同比增速略低于2009年第四度。各子行業尚無明顯分化，平均增速40%左右。
紡織服裝出口和業績均超預期
出口數據：2010年一季度，我國紡織品服裝累計出口392.46億美元，同比增長15.20%。其中，紡織品累計出口152.07億美元，服裝累計出口240.39億美元，增速分別為26.54%和9.03%，出口金額繼續呈增長趨勢，并且超過2008年的同期水平。紡織品、服裝3月份出口額同比增速分別為6.68%和-19.86%，雖然3月份當月出口數據增速與前2月份累計增速相比，出現較大程度下降。
行業現狀：從2008年下半年，受金融危機影響以來的9個月中，紡織品、服裝出口增速出現了“交叉”現象，即紡織品出口增速下滑幅度從2008年10月開始大于服裝的出口增速降幅。而從2009年9月開始，織品出口增速下滑幅度開始小于服裝的出口增速降幅，這預示著國外紡織行業也逐漸開始慢慢走出谷底。
海關總署提供的2010年3月國內出口重點商品量值表進行統計分析，發現出口金額同比增幅特別大的行業分別是機械、紡織服裝、家電、鋼鐵等四大行業。為此，我們根據大量研究報告與數據資料對以上四類行業的投資機會進行詳細解讀，以饗讀者。
機械設備投資拉動行業振興
出口數據：據海關統計，在出口商品中，今年一季度，我國機電產品出口1890.8億美元，增長31.5%，高出同期我國總體出口增速2.8個百分點，占同期我國出口總值的59.8%。其中電器及電子產品出口758.9億美元，增長34.5%;機械設備出口647.1億美元，增長28.8%。此外，進口機電產品1377.6億美元，增長49.8%。
